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脱水回顾：
今日内容：
Ⅰ
高温预警！“缺电”或重演下的布局机会了解一下？
6月15日，中国气象局发布今年首个高温中暑气象预报，较常年平均首发日期提早13天。5月底至6月初，江南、华南及西南地区东部遭遇今年入夏以来最大范围高温过程，超过80个国家站最高气温突破历史极值。
高温催化下，工商业及居民空调负荷迅速提升，部分省份夏季降温负荷占最高用电负荷比重达到40%-50%，甚至超过50%。据中电联预测，2023年夏季全国最高用电负荷约为13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦。若出现长时段大范围极端高温天气，则全国最高用电负荷可能比2022年增加近1亿千瓦。随着高比例新能源接入和尖高峰时段电力需求的刚性增长，机构预计迎峰度夏期间电力平衡难以满足，负荷缺口仍有较大概率出现。
从供给端来看，5月份全国发电6886亿千瓦时，同比增长5.6%。分不同电源看，5月份，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。其中，火电同比增长15.9%，水电下降32.9%，核电增长6.3%，风电增长15.3%，太阳能发电增长0.1%。2023年1-5月，火电、核电、风电保持高速增长，水电大幅回落，太阳能发电增速放缓。
一般而言，迎峰度夏期间正值汛期，水电将承担重要保供责任，但是水电来水仍难预测，从目前数据来看，水电出力仍然不足。因此，机构认为在电力保供迫在眉睫的当下，还是需要火电发挥压舱石作用。2023年1-5月，火电发电量占比70.74%，较2022年占比69.77%提升0.97%。要度过迎峰度夏关键时期，今年火电无疑仍将是保供主力。
成本端，当前动力煤北港现货5500卡价格已下行至800元/吨附近，且港口与电厂库存都处于高位，火电具备利润支撑空间，有望量利齐升。另一方面，火电灵活性改造配套政策和辅助服务市场政策机制不断完善，有助于火电充分发掘容量和调峰特性，驱动火电灵活性改造，并为未来火电盈利再开源。对此，机构看好高温催化用电负荷增长背景下火电企业转型和价值重估的布局机会。
上市公司中，粤电力A是广东省最大的电力上市公司，拥有大型燃煤发电、LNG发电、风力发电和水力发电等多种能源项，拥有燃煤发电控股装机容量2055万千瓦，占比71.64%。深南电A在珠江三角洲电力负荷中心区拥有三家全资或控股燃机发电厂，生产经营供电供热、从事发电厂(站)的相关技术咨询和技术服务等。另外，大唐发电是中国大唐集团有限公司控股的大型发电上市公司，主要经营以火电为主的发电业务。京津冀、东南沿海区域是公司火电装机最为集中的区域。
Ⅱ
行业领先规模优势明显，行业内绝对稀缺标的！
川仪股份：公司主要生产和经营工业自动化仪表及控制装置，所处的工业自动控制系统装置制造业跨装备制造和电子信息两大领域，公司产品主要服务于石油、电力、冶金、化工、建材等国民经济支柱产业以及核电、市政环保、城市轨道交通等新兴领域。面向未来,公司将努力构建体制完备、技术领先、运转高效、管理科学、效益良好的上市公司,打造具有国际竞争力和持续创新能力的全球自动化仪表领先企业。
标签：国企改革、稀缺标的、产品服务、市占率
看点一：国资控股
重庆川仪的前身为四川仪表总厂，是依照国家四线建设的总体部署于1965年成立的大型自动化仪表制造企业，公司控股股东是中国四联仪器仪表集团，实际控制人是重庆市国资委，2008年年底整体改制并更名为重庆川仪股份有限公司。是四大仪表厂中唯一改制成功的企业。
研报菌简评：公司三大生产基地分别位于上海、重庆和西安，分别对应上海自仪、川仪股份和西安仪表厂。
看点二：稀缺标的
仪器仪表行业中可进一步分为自动化仪表、光学仪器、电工仪表、计数仪表、计时仪器等多个子行业，，主要玩家为国外厂商，国产替代空间较大，目前只有川仪为国内少数的综合仪表行业上市公司，具备标的稀缺性。公司具备一定的规模优势，行业竞争力明显，仪器仪表行业在国内形成了三大生产基地和八大骨干企业。
研报菌简评：仪器仪表行业中自动化仪表占比较高且呈现提升趋势，其占比从2019年的34.7%提升至2020年的36.9%
看点三：产品服务
公司产品类型包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀、智能流量仪表、物位仪表、温度仪表、控制设备及装臵和分析仪器等8大类，川仪股份是产品品类齐全，公司还在积极开拓更多新的品类，产品类型有望持续拓展，多样化产品使得存在一定的技术壁垒和更强的竞争力。
研报菌简评：公司相比于中控技术、吴忠仪表、智能自控、康斯特以及威尔泰等企业侧重于仪器仪表单品。
看点四：市占率
下游企业从供应链安全以及降本增效角度出发寻求国产替代，川仪作为国产仪表龙头有望受益，同时川仪通过深度介入下游客户项目积累大型项目经验从而进一步提升客户粘性。从历史来看市占率亦呈现提升趋势，一方面来自于自动化仪表在整体仪器仪表占比提升，另一方面来于公司在自动化仪表中销售占比提升。
研报菌简评：公司市占率逐年提升，国产替代空间巨大。
看点五：股权激励
公司推行股权激励计划，落实公司与核心骨干员工的长期利益共享机制。2022年公司首次实行股票期权与限制性股票激励计划，授予激励对象权益总计395万股。激励对象562人，占公司2021年底员工总数5057人的11.11%，包括：公司部分董事、高级管理人员、对公司整体业绩和持续发展有直接影响的核心技术、生产、销售、管理等骨干人员。
研报菌简评：股权激励可以使被激励人员以长远的眼光深度思考企业未来事业的发展，进而与企业形成“事业共同体”—利益共享、责任共担，从而勤勉尽责地为企业长期服务。
参考资料：
1、20230618-国盛证券-电力行业周报：迎峰度夏高温催化，若“缺电”重演还待火电“压舱”
2、20230616-国盛证券-电力行业点评：5月全国用电需求持续攀升，火电发电同比高增
3、20230611-申港证券-川仪股份-603100：首次覆盖报告：川行万里，仪控未来
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